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米国の2016年7~9月期の成長率、確報値にてさらに上方修正される

7~9月期の成長率(確報値)、さらに上方修正

 12月22日、米国商務省から最新の国内総生産(確報値)が発表されました。それによると、2016年7~9月期の実質GDP成長率は前期比年率3.5%増と、11月29日に発表された改定値(同3.2%増)から0.3ポイント上方修正されました。改定値に続く、さらなる上方修正となります。

 各需要項目の改定値からの変更内容を見ると、まず、個人消費は同3.0%増と、改定値の同2.8%増から上方修正されました。また、民間設備投資も同1.4%増と、改定値の同0.1%増から大幅に上方修正されました。「構築物」が改定値の同10.1%増から同12.0%増へ、「機器への投資」も同4.8%減から同4.5%減へマイナスながら上方修正されました。

 また、マイナスながら上方修正と言えば、住宅投資も改定値の同4.4%減から同4.1%減へ上方修正されています。そのほか、政府支出も同0.8%増と、改定値の同0.2%増から上方修正されました。

 一方、在庫投資の成長率への寄与度は改定値と変わらず、純輸出の寄与度についても、改定値とほぼ横ばいでした。このうち、純輸出については、輸出が0.1ポイントの下方修正、また、輸入は0.1ポイントの上方修正でした。

2016米GDPQ3確定内容

2014年4~6月期以来の大幅な伸び

 次に、実質GDP成長率の前四半期からの変動に着目すると、2016年7~9月期の成長率は、4~6月期の同1.4%増から急速に増勢が加速し、2014年4~6月期(同4.0%増)以来の大幅な伸びとなりました。

 各需要項目の変動に着目すると、まず、GDPの約7割を占める個人消費は4~6月期の同4.3%増から増勢こそ鈍化はしたものの、3%台を維持しており、堅調ぶりを示しています。

 一方、企業部門では、民間設備投資は4~6月期の同1.0%増から増勢が加速しました。内訳を見ると、構造物への投資が2四半期ぶりの大幅な増加に転じたことが寄与したようです。また、在庫投資についても、6四半期ぶりに成長率を押し上げる方向に寄与する形となりました。長期にわたる在庫調整がようやく一巡し、積極的な在庫積み増し局面へ向かう契機となるのか、注目されます。

 そして、住宅投資を見ると、前四半期に続きマイナスだったものの、マイナス幅については大きく縮小しています。

 このほか、純輸出の寄与度も3四半期連続で成長率の押し上げ要因となり、その大きさも前四半期から増しています。内訳を見ると、輸出が前四半期の同1.8%増から急速に伸び、輸入の伸びを大きく上回っています。ちなみに、輸出の急速な伸びに関しては、アルゼンチンやブラジルにおける不作に伴う、米国からの大豆輸出の急増が寄与したようです。

2016米GDPQ3確

数値を見れば、力強さすら窺われる内容

 さて、このように、今回の確定値ではほとんどの需要項目が上方修正され、また、前四半期からの変動を見ても、増勢が鈍化した項目は個人消費のみでありながら、その伸び自体は引き続き、家計部門の堅調ぶりを示す内容と捉えることができるなど、数値を見れば、総じて、米国経済の力強さすら窺うことのできる内容だったと言えそうです。

 ただ、3%台という今回の堅調な伸びをもたらした要因のひとつとしては、上述の通り、輸出の大幅増加の寄与が大きかったようです。

2016米GDPQ3確寄与

 そして、その輸出増加は、一時的要因の結果とも捉えられることから、こうした堅調な伸びが今後も続くかどうかは、不透明と言わざるを得ないでしょう。

 もっとも、こうした一時的要因の効果を考慮しても、家計部門、企業部門ともに、順調な回復路線に向かいつつある可能性も窺われます。以上を踏まえ、当面、比較的安定感のある成長率の発表が続くのではないでしょうか。
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