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米国の2017年10~12月期の実質GDP成長率、前期比年率2.9%へ上方修正される

米国成長率、確報値で上方修正

 3月28日、米国商務省から直近の国内総生産(GDP)が発表されました。それによると、2017年10~12月期の実質GDP成長率(確報値、季節調整済み)は前期比年率2.9%増と、前回(2月28日)発表された改定値の同2.5%増から上方修正されました。

 各需要項目の修正内容を見ると、まず、GDPの約7割を占める個人消費が同4.0%増と、改定値の同3.8%増から上方修正されました。

 また、住宅投資は改定値の同13.0%増から下方修正されたものの、同12.8%増と2ケタ台の高水準の伸びを維持しています。

 次に、民間設備投資を見ると、同6.8%増と改定値での同6.6増から上方修正となり、速報値時点の内容へ戻された格好です。設備投資の内訳を見ると、「機器への投資」が改定値での同11.8%増から同11.6%増へ若干の下方修正ながら、引き続き、2ケタ台の高い伸びを維持、一方、「構築物」は改定値の同2.5%増から同6.3%増へ上方修正されました。

 そして、在庫投資の成長率寄与度も上方修正され、成長率に対する押し下げ度合いを和らげる格好となっています。

 なお、外需項目に注目すると、輸出が0.1ポイントの下方修正(改定値:同7.1%増→確報値:同7.0%増)、一方、輸入が0.1ポイントの上方修正(同14.0%増→同14.1%増)となり、純輸出の成長率寄与度については、成長率への押し下げ度合いを、若干、強める格好となりました。

2017米GDPQ4確定内容

前四半期からの変動では、若干の増勢鈍化に留まる

 続いて、直近1年間の成長率の推移に着目すると、1~3月期に同1.2%増と、比較的、低い伸びとなったものの、4~6月期に同3.1%増へ大幅に増加幅を拡大、続く7~9月期には、さらに同3.2%増へ増勢が加速しました。

 2四半期連続で3.0%台の比較的高い伸びが続いたこともあり、10~12月期に急速な増勢鈍化の可能性もあったものの、実際は若干の増勢鈍化に留まったようです。

 次に、各需要項目について、前四半期からの変動に着目すると、個人消費が増勢加速、住宅投資が3四半期ぶりに2ケタ台のプラス回復、そして、民間設備投資は2四半期ぶりに増勢加速となっています。

 在庫投資の成長率寄与度は、3四半期ぶりにマイナスとなりました。ただ、直近一年間の設備投資の安定ぶりを考慮すると、今回の在庫投資のマイナスも、企業における在庫調整の順調な進展を示しているとの見方も可能でしょう。そして、これらの内容から、米国企業の経済活動の活況ぶりを窺うこともできるワケです。

 外需関連では、輸出の増加幅が大きく拡大、また、輸入も2四半期ぶりのプラスとなり、さらに、2ケタ台の伸び率を達成しました。輸出の増勢加速は世界経済の回復を、一方、輸入の急増は内需の堅調を反映していると思われます。

総じて、2017年10~12月期の成長率は、程よい水準

 さらに、米国企業の良好ぶりは、こうした世界経済の回復および米国内需の堅調の顕現との見方もできます。

 さて、総じて見ると、2017年10~12月期の成長率は、過熱感を連想させるほど強過ぎる内容でもなく、かといって、低成長を懸念させる程の弱い内容でもない、いわば、程よい水準に留まった内容だったという印象です。

そうなると、2018年1~3月期には、成長率が一段と拡大する可能性も、また、一転して悪化に転じる可能性も考えられるでしょう。以上を踏まえ、今後の展開が注目されます。

2017米GDPQ4確
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