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米国の2018年1~3月期の実質GDP成長率、下方修正。企業部門が米国経済を下支えする様相、強まる

実質GDP成長率、直近3四半期では、若干、見劣りする結果に

 5月30日、米国商務省から2018年1~3月期の実質GDP成長率(季節調整済み・改定値)が発表されました。

 それによると、成長率(改定値)は前期比年率2.2%増と速報値の同2.3%増から0.1ポイントの下方修正となりました。ほぼ変わらずの結果だったと言っても良いでしょう。

 まず、改めて、ここ最近の成長率の推移を確認すると、2017年4~6月期に同3.1%増と、2017年1~3月期の同1.2%増から急速な伸び率拡大となった後、7~9月期:同3.2%増、10~12月期:同2.9%増と、比較的、高い伸びを続けていました。

2018米GDPQ1改

 こうしてみると、直近の3四半期から見れば、2018年1~3月期の成長率は、若干、見劣りのする結果だったと言えるかもしれません。

個人消費、住宅投資など、下方修正

 次に、需要項目ごとの改定内容を見ると、まず、GDPの約7割を占める個人消費は同1.0%増と速報値の同1.1%増から下方修正されたほか、住宅投資も同2.0%減と、速報値の同0.0%増か下方修正され、その結果、2四半期ぶりのマイナスとなりました。

 また、政府支出も同1.1%増と速報値の同1.2%増から下方修正されたほか、寄与度表示の在庫投資および純輸出についても、それぞれ下方修正され、速報値時点よりも、成長率押し下げの度合いを強める格好となりました。

 このように、ほとんどの項目が下方修正となったなかで、民間設備投資については同9.2%増と、速報値の同6.1%増から上方修正されました。内訳を見ると、「構築物」が同14.2%増と、速報値の同12.3%増から上昇修正、「機器への投資」も同5.5%増と速報値の同4.7%増から上方修正されています。

 外需関連では、輸出が同4.2%増と、速報値の同4.8%増から下方修正された一方、輸入は同2.8%増と同2.6%増から上方修正されました。

米GDP2018Q1改定内容

企業関連の下支え、いつまで続く?

 続いて、需要項目別の推移に着目すると、まず、個人消費が前四半期から大幅な増勢鈍化となりました。また、住宅投資は前四半期の2ケタ台の伸び率(同12.8%増)から急速に落ち込む格好となりました。このほか、政府支出も前四半期から増勢が鈍化しています。

 一方、企業関連について確認すると、民間設備投資が2017年7~9月期(同4.7%増)を底にして、2四半期連続で増加幅を拡大、また、前四半期に成長率の押し下げ要因だった在庫投資も、今回は、僅かながら、成長率を押し上げる方向へ寄与する形となっています。

 外需関連では、輸出、輸入ともに2四半期から増勢が鈍化し、輸入の落ち込みの度合いが輸出を上回る格好となりました。

 以上を踏まえ、米国経済の現状を見ると、個人消費に停滞感が漂い始めるなか、企業部門が全体を下支えするといった様相を強めつつあるようです。ただ、今のところ高い伸びを維持している輸出についても、今後、停滞感を強めてくれば、その後の企業部門に、その影響が波及する懸念もあり、今後の展開には留意が必要かもしれません。
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